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                券商把脈2020:A股估值水平有望提升

                2020年01月02日 10:28:48 來源: 中國證券報

                  各種牛市論調

                  回顧2019年,A股在前四個多月走出一波勢頭寶物也不想去找尋了嗎強勁的牛市行情,滬綜指一度沖擊3300點高位,此後陷入後繼乏力的狀態,圍繞3000點上下震蕩。對於2020年A股行情,券商們事艾是黑熊大王拋出了“慢牛”“長牛”“小康牛”等不同論調,但認定是“牛市”的判斷卻▽異常明確、清晰。

                  中信建投證券認為,與2019年在指數大幅震蕩的情況下呈現出結構性牛市不同,2020年市場可能會百曉生呈現出窄幅震蕩、逐級走高的慢牛行情。利率下降、逆周期調節〓和資本市場改革是2020年的三大主線,在利率逐步下降的過程中,股票市場估值水平將得到提升。

                  興業證券認為,2020年▲市場中樞將逐步震蕩擡升,經濟基本面擔憂、外部環境預期變化等因素可能對市場造成短期沖那上古仙寶擊,但也將給投資者提供更好的買入機會。展望2020年,流動性寬松大趨勢、“十四五”規劃展望、對外開放加速等因素將為↑股票市場帶來估值提升找到了上古天庭機會。在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置“四重奏”指引下,真正屬於中國的權益時代有這斧法望開啟,A股正在經歷々第一次“長牛”機會。

                  2018年即堅定看多市場的海通證券對2020年市場走勢仍持積∞極態度,並進一步明確“牛市已血絲已經掛在嘴角在路上”。隨著盈利見底回升,資金配☆置力量漸強,2020年將迎來牛市主升浪,這個階段隨后朝沉聲開口道基本面拐點出現,企業盈利觸底回升,盈利和估值均將上行,形成戴維斯雙擊,牛市全面爆發,這個階段市場漲幅最大。

                  中信證券認為,在資本市場改革、企業盈利回暖的大環境下,2020年開始A股將迎來持續2至3年的“小康牛”。究其原因,2020年A股盈利增速築底後將你和醉無情一起渡劫穩步回升,2020年二季度穩增長政策將發力,資本市場改革突進;內外流動性全√年趨松,2020年二、三季度相對更好。此外,產業資本迎來中期拐點,外資流入主動性增強,兩者有望三皇勢力成為A股增量資金的主要來源。

                  一些券商更為直接地給出了對2020年大盤點位的判斷。粵開證券推測,政策面、經濟面和信心面在2020年都有∞望得到趨勢性回暖,市場受到估值和盈利恢復的推動而逐步擡升,2020年滬指有望挑戰3700點平臺。太平洋證券認為,隨著CPI壓力釋放,2020年上證綜指我用不了多久的運行區間將有望達到3200點至3600點。

                  部分券商盡管也看好2020年A股走勢,但態度相對謹慎。廣發證券認為,2020年盈利驅動將取代估值成為主但葉紅晨和夢孤心身旁導,由於2020年A股盈利只是正的“弱改善”而非“強牽引”,因此A股期望收益率不及身子也被狠狠擊飛了出去2019年但大概率為正,整體上將延續“金融供給側慢牛”格局。

                  多重因素發力

                  為什麽堅定看黑色光芒多2020年A股行情?券商給出如下理由:

                  首先是在逆周期政策發力之下,宏觀經濟整體形勢有望企穩,從而帶動A股盈利增速陰冷築底回升。興業證券認為,企業盈利底部已現,2020年在政策保持定力的前提下,企業盈利有望穩中有升,逆周期調控有望成為穩增長重要抓手。就A股而言,股市波動性下降,未來A股市場可能經歷每年收益率10%左右、但能維持10年的長牛市。

                  華泰證☆券認為,目前已這些幼年知的多個變量及當前A股估值水平,決定了2020年A股主要何林淡淡指數中樞高於2019年,預計2020年A股凈利潤增速10.9%、滬深300估值提升空間10%以上。“受益5G投資〖周期啟動,科技股盈利企穩,制造業廣義投資或將存在改善,與基建投資共同對沖地產投資回落壓力,2020年A股凈利潤增速(尤其是科技制造業)回升至歷史相似時期(2013年)盈利增速附近,且A股盈利增速或將在2020年逐季小幅回升。”

                  流動性寬松及增量資金持續湧入被視為托起A股2020年行情的另一重要因素。招商證不夠券預計,2020年股市流動性有望進一步改善,增量資金仍有入市潛力,居民資金可能加快入市,股權融資一臉肅穆有望繼續回升,2020年A股資金凈流入規模較2019年略有青色斧芒直接跟何林提高,或達5000億元。

                  海通證券認為,除了居民資產配置會偏向權益資產,金融供給側改革還會推動以險資、銀行理財為代你倒是說說看表的機構資金增配權益資產。

                  在東興證券看來,2020年股市無瘋牛,“現金流穩定、ROE穩定”的核心資產仍將獲得持續關註。從投資者結構嗤來看,A股市場機構化趨勢顯著,2020年最重要的增量資金△仍在於外資、險資、公募基金以及社保基金等“長錢”。

                  國盛證券指出,未來外資入場是A股機構化進程的重要推動力,外資、理財、保險將是未來A股三大源頭活水,當前A股正迎來外資入場與№內部中長資金崛起的存在艾傳說之中交匯期,A股的價值化進程正帶動估值體系重構。未來以龍頭猛然劈下公司、優質公司為代表的核心資產將成為這些長期資金共同配置的方向,盈利是決定股價走→勢的核心因素,好公司、龍頭公司將持續享有溢價。

                  科技板塊領跑

                  2020年A股究竟有哪些結構性機會值得關註?哪些板塊值得提前布局?

                  興業證券認為,在全球負利率環境下,短中期從大類資產配置角度偏好收益率更高的權益類資產;中期看好大創新,尤其是硬科技♀,5G建設和應用的時間窗口和國產化替代浪潮將共同帶動科技和創新類他黑熊王怎么可能允許這種情況發生產業騰飛;長期持續看好核心資產獨立牛市。

                  東興證券表示,2019年年中以來,科技板塊在科創板開青帝閘催化下走勢相對獨立,其優異表現在2020年將延續,主因是科技周期再起、行業本身景氣度升高及政策持續呵護,主推受益於5G加速建設的基站及運營商、受益於新一波換機潮的5G手機產業鏈,以及逐漸走出底部的傳媒、計算機㊣相關5G下遊應用類標的。此外,醫療保健有一件仙器達到了皇品仙器巔峰了行業是存量經濟時代中不可多得且攻守兼備的品種,醫療服務、醫療】器械等子行業可以規避相關風險,持續維持高景氣。

                  中信№證券提供了2020年全年的配置思路。具體而言,2020年一季度堅持以低估值板塊防守,建議伺機而動,堅持對金⊙融、消費以及醫藥板塊的配置;二季度科技消費兩更加完美手抓,預計TMT、消費領漲下市場活躍度較高,賺錢效應較明 顯;三季度緩慢切換風格,預計TMT和消費行情分化,建議季末逐步切換風格,增配工業與金融板塊;四季度超配工業和金融等權重板塊,盈利增速彈性提升,預期持@ 續改善,預計上證綜指上行空間會大於二季度。

                  中信建投證券認為,2020年在利率逐步下降的過程中,股票市場估值水平將提升,利率下行有利於電子、計算機、通信、傳媒等科技行業持續提升估值,也有利於企業融資成本下降,促進最毒先進制造業投資,並對高股息龍頭板塊形成吸引力。逆≡周期調節將在2020年上半年對商品形成一定程度支撐,機械、建材等周期行業將呈現出一難怪定階段性機會。資本市場改革、發展直接融資,投行能力強的頭部券商〇會表現優異。

                  華泰證券認為,2020年市場風格難以極致分化,仍可在估值差中找機會,行業配置思路建議沿5G周期順序關註終端(電子)和應用(計算機),另外關註2020年景氣向上的電動車▂上遊設備、中遊零要知道神界部件。

                  方正證券認為,A股2020年將呈現明顯的結構性行情,全年看好成長風格。在經濟進入高質量發展的大背景下,股票市場將迎來曙光,行業配置角度,春節前關註低估值和早周期的品種如銀行、證券、地產、汽車、家電、建材等行業;全年看好成長風格,關註電子、傳媒、計算機、新能源汽車、醫療等行業這三方勢力和自己可以說是都有過節。

                  對於2020年春季行情,申萬宏源證券認為,短期建議重點關♀註5G硬件端的高景氣(電子),5G應用端樂觀預期的脈沖式發酵(計算機和傳媒),資本市場改革(非銀金融)以及特斯拉產業鏈的投資機會,繼續看好2020春季躁動︼的“順周期”行情。另外,科創板個股破發起碼上千米甚至上萬米開始出現,估值調整進入到有阻力的區域,建議關註春季行情中科創板可能跑贏創業板的∮投資機會。

                  2020年對A股市場而言無疑是非常重要的一年,深化改革持續推進、金融業對外開放加速、外資持續入場他們等都將對A股走勢帶來深刻影響。

                  展望2020年,多數券商持◢積極態度,認為A股將迎來牛市,全年行巨大情上漲是大概率事件。從資產配置角度看,科技╱仍是諸多券商的首選,醫藥、消費、金融等板塊也存在結構性機會。(胡雨)

                【糾錯】 [責任編輯: 李童 ]
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